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5月以來市場行情接連顛簸，指數(shù)在3200附近焦灼，即使在利好助推大漲之后，市場又很快再度陷入調(diào)整。究其原因，諾德基金研究總監(jiān)羅世鋒認(rèn)為目前制約市場回暖的主要因素在于市場對經(jīng)濟(jì)的信心較弱。通過從跟蹤的部分順周期企業(yè)的月度數(shù)據(jù)來看，2季度這些數(shù)據(jù)有環(huán)比邊際走弱的情況發(fā)生，這使得市場對于經(jīng)濟(jì)的預(yù)期有所下修，因此2季度市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好并不高。不過從流動(dòng)性的角度來看，市場整體流動(dòng)性還處于相對偏寬松狀態(tài)，因而我們也看到了偏主題板塊的漲幅比較明顯。

短期市場信心不足不改產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型長期趨勢

談及對后半段整體市場趨勢的看法，諾德基金羅世鋒認(rèn)為下半年經(jīng)濟(jì)仍然處于復(fù)蘇向上的趨勢中。從行業(yè)配置角度來看，部分順周期板塊的估值已經(jīng)回落到歷史低位水平，即使在需求端尚未出現(xiàn)強(qiáng)勁恢復(fù)的情況下，部分子行業(yè)內(nèi)部周期也已開始處于向上的趨勢中，食品飲料、家電、輕工、建材等一些細(xì)分賽道已經(jīng)具有較好的投資性價(jià)比。

而從中長期看，智能化、綠色化等產(chǎn)業(yè)技術(shù)趨勢發(fā)展將帶來生產(chǎn)效率的提升以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，我們?nèi)匀豢春眯履茉雌嚠a(chǎn)業(yè)鏈、自動(dòng)駕駛、人工智能等細(xì)分板塊。AI目前更多為主題行情，但從中長期看可能是一次有較大機(jī)會(huì)的產(chǎn)業(yè)革命，我們也會(huì)積極關(guān)注AI產(chǎn)業(yè)鏈中具有長期競爭優(yōu)勢的優(yōu)質(zhì)公司。

此外，我們認(rèn)為國內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)仍然是大的趨勢所在，一方面體現(xiàn)在具備創(chuàng)新能力、高新技術(shù)的新興產(chǎn)業(yè)；另一方面也體現(xiàn)在擁有穩(wěn)定成長的內(nèi)需消費(fèi)領(lǐng)域。就行業(yè)層面而言，我們看好消費(fèi)領(lǐng)域滲透率仍然較低且具備較大市場空間、競爭格局穩(wěn)定的細(xì)分板塊，例如醫(yī)療服務(wù)、食品飲料等。同時(shí)，對于科技及先進(jìn)制造板塊中的清潔能源、自動(dòng)駕駛、機(jī)器人等具有較高成長空間、前景相對確定的板塊也較為看好。

后續(xù)市場的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)或?qū)碜杂谌齻€(gè)方面

首先，從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)來看，后續(xù)經(jīng)濟(jì)基本面的復(fù)蘇力度仍然會(huì)是市場最為關(guān)注的要點(diǎn)，復(fù)蘇力度若不及預(yù)期可能會(huì)進(jìn)一步影響市場信心，并使得市場對于全年盈利進(jìn)行下調(diào)。其次，來自于海外經(jīng)濟(jì)及流動(dòng)性，美聯(lián)儲(chǔ)7月仍進(jìn)行了預(yù)期內(nèi)的加息，后續(xù)加息的節(jié)奏可能會(huì)對全球流動(dòng)性產(chǎn)生一定的影響，同時(shí)海外經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)弱也會(huì)對我國出口端產(chǎn)生影響。最后，地緣政治等外部因素也值得我們關(guān)注。

本文源自：證券之星

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