7月3日，千億私募景林資產(chǎn)發(fā)布了一份對(duì)后市預(yù)判整體積極的年中投資策略。

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景林資產(chǎn)表示，如同汽車(chē)取代馬車(chē)、計(jì)算機(jī)取代算盤(pán)，人工智能的大面積應(yīng)用會(huì)是下一個(gè)不可阻擋的技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)。目前，景林資產(chǎn)看好三大投資方向，即大消費(fèi)、人工智能以及具有全球比較優(yōu)勢(shì)的中國(guó)產(chǎn)業(yè)。

實(shí)際上，對(duì)于下半年的投資布局，多家外資機(jī)構(gòu)已有自己的看法。瑞銀資產(chǎn)近期發(fā)布觀點(diǎn)稱，中國(guó)正在進(jìn)入下一個(gè)增長(zhǎng)階段，在這個(gè)階段，先進(jìn)制造業(yè)可能會(huì)發(fā)揮關(guān)鍵作用。技術(shù)自主和競(jìng)爭(zhēng)力提升戰(zhàn)略可轉(zhuǎn)化為人工智能、電動(dòng)汽車(chē)、太陽(yáng)能、機(jī)器人、自動(dòng)化和半導(dǎo)體設(shè)備等領(lǐng)域的機(jī)會(huì)。

景林資產(chǎn)：把握科技革命投資機(jī)會(huì)

7月3日，千億私募景林資產(chǎn)發(fā)布年中致投資者的信。景林資產(chǎn)基金經(jīng)理高云程在信函中指出，今年上半年全球宏觀的變動(dòng)，以及幾十年一遇的人工智能科技拐點(diǎn)撲面而來(lái)，對(duì)資產(chǎn)管理人提出了更高的要求。目前景林資產(chǎn)的研究體系中既有中國(guó)長(zhǎng)期發(fā)展的預(yù)期和中國(guó)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)的測(cè)算，也有對(duì)世界技術(shù)最前沿發(fā)展的跟蹤，在錯(cuò)綜復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境中，景林資產(chǎn)將積極尋找有機(jī)會(huì)的方向。

高云程表示，在今年的組合構(gòu)建中，景林資產(chǎn)提出一個(gè)全球比較優(yōu)勢(shì)的研究方法。

具體來(lái)說(shuō)，判斷一家企業(yè)的發(fā)展空間和競(jìng)爭(zhēng)力，要關(guān)注該企業(yè)全球范圍內(nèi)研究企業(yè)的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力、其和對(duì)手的差距變化、其對(duì)行業(yè)技術(shù)的引領(lǐng)程度，以及將來(lái)國(guó)際化發(fā)展的可能風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題。高云程表示，分析過(guò)去幾十年成功企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，能成為最優(yōu)秀公司的企業(yè)，都具備引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展的研發(fā)能力，都是具備全球化經(jīng)營(yíng)管理水平的公司。景林資產(chǎn)在研究和投資中，會(huì)聚焦有這種潛力的企業(yè)去研究和跟蹤。

對(duì)于下半年投資機(jī)會(huì)，高云程在該內(nèi)部信中提及一個(gè)“邏輯”：優(yōu)秀的科技和產(chǎn)業(yè)技術(shù)在終極意義上是會(huì)超越國(guó)界的，或早或晚人們會(huì)接納并采用更有效率、更先進(jìn)的技術(shù)和產(chǎn)品。 如同汽車(chē)取代馬車(chē)、計(jì)算機(jī)取代算盤(pán)，人工智能的大面積應(yīng)用會(huì)是下一個(gè)不可阻擋的技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)。

他表示，隨著大語(yǔ)言模型的發(fā)展和通用AI的商業(yè)化落地，可能在不久的將來(lái)，制約智能機(jī)器人發(fā)展的障礙都會(huì)迎刃而解。理解自然語(yǔ)言、自由移動(dòng)和執(zhí)行自然語(yǔ)言交代的任務(wù)這三件事一旦突破，機(jī)器人就會(huì)成為真正意義上的具備認(rèn)知、理解、完成能力的智能設(shè)備。

高云程將今年上半年投資組合的變化，用三個(gè)關(guān)鍵詞概括：集中、逆向、長(zhǎng)期。同時(shí)，他表示看好以下三大方向：

1、大消費(fèi)。堅(jiān)信中國(guó)人的生活消費(fèi)水平會(huì)持續(xù)提升，對(duì)美好事物的追求不會(huì)改變，這一趨勢(shì)帶來(lái)的機(jī)會(huì)值得關(guān)注。

2、人工智能。人工智能AI是未來(lái)十年最大的科技革命，智能化的世界會(huì)大不相同，景林資產(chǎn)必須參與其中。

3、具有全球比較優(yōu)勢(shì)的中國(guó)產(chǎn)業(yè)。中國(guó)的部分產(chǎn)業(yè)具備全球比較優(yōu)勢(shì)，此類產(chǎn)業(yè)中的優(yōu)秀企業(yè)不僅擁有中國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈的供應(yīng)優(yōu)勢(shì)，也具備更強(qiáng)的研發(fā)能力和產(chǎn)品迭代能力。

對(duì)于產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)，高云程舉例稱，2023年至今中國(guó)汽車(chē)出口體量已經(jīng)位居世界第一，產(chǎn)品力具備全球競(jìng)爭(zhēng)力。而且中國(guó)在動(dòng)力、儲(chǔ)能電池和光伏產(chǎn)業(yè)鏈方面的產(chǎn)能和技術(shù)積累遙遙領(lǐng)先于其他地區(qū)，新能源方面的優(yōu)勢(shì)將孕育較多投資機(jī)會(huì)。

外資機(jī)構(gòu)：A股仍存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

今年年初，國(guó)內(nèi)防疫政策放開(kāi)后中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信號(hào)點(diǎn)燃了全球投資者的信心，1月外資通過(guò)滬深股通流入A股規(guī)模創(chuàng)下新高，帶動(dòng)股市整體強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。但受海外貨幣政策緊縮、海外銀行事件風(fēng)波、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不達(dá)預(yù)期等多方面因素影響，A股市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)弱，進(jìn)入存量博弈階段。

上半年，由ChatGPT帶動(dòng)的AI行情和中國(guó)特色估值體系的出現(xiàn)，帶動(dòng)A股結(jié)構(gòu)性行情持續(xù)上演。一邊是在全球火速蔓延，技術(shù)和應(yīng)用領(lǐng)域不斷迭代拓展的“AI+”板塊,另一邊是擁有國(guó)有企業(yè)改革邏輯、低估值高股息的中特估相關(guān)資產(chǎn)，A股圍繞這兩條主線不斷切換演繹。

對(duì)于下半年A股市場(chǎng)，多家外資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，由于市場(chǎng)環(huán)境和宏觀動(dòng)態(tài)利好經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和轉(zhuǎn)型，A股市場(chǎng)將長(zhǎng)期存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。短期內(nèi)，復(fù)蘇的力度仍存在一些不確定性，可能帶來(lái)波動(dòng)。

“宏觀經(jīng)濟(jì)背景從長(zhǎng)期來(lái)看總體有利，我們?nèi)钥春弥袊?guó)市場(chǎng)?！比疸y資產(chǎn)管理多空策略研究主管覃甲表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中。在經(jīng)歷了之前由出口和房地產(chǎn)投資驅(qū)動(dòng)的增長(zhǎng)期后，中國(guó)正在進(jìn)入下一個(gè)增長(zhǎng)階段，在這個(gè)階段，先進(jìn)制造業(yè)可能會(huì)發(fā)揮關(guān)鍵作用。技術(shù)自主和競(jìng)爭(zhēng)力提升戰(zhàn)略可轉(zhuǎn)化為人工智能、電動(dòng)汽車(chē)、太陽(yáng)能、機(jī)器人、自動(dòng)化和半導(dǎo)體設(shè)備等領(lǐng)域的機(jī)會(huì)。綠色能源、材料和大宗商品的脫碳化也有值得期待的潛力。

貝萊德基金經(jīng)理鄒江渝同樣也看好先進(jìn)制造相關(guān)機(jī)會(huì)。他認(rèn)為，中國(guó)是制造大國(guó)，中國(guó)的企業(yè)尤其是先進(jìn)制造業(yè)依靠不竭的努力和企業(yè)家精神在全球競(jìng)爭(zhēng)中嶄露頭角、不斷發(fā)展壯大。在先進(jìn)制造領(lǐng)域，AI是一個(gè)可持續(xù)數(shù)年的投資主題，貝萊德基金將“Al+”作為投資組合中的戰(zhàn)略部署，而針對(duì)下半年投資布局，貝萊德基金也看好半導(dǎo)體、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相關(guān)和新能源領(lǐng)域的機(jī)會(huì)。

（文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)）

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