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近日出爐的7月份金融數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)預(yù)期，引來較多關(guān)注和討論。整體上看，金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度并未減弱。上半年金融數(shù)據(jù)顯示，6月末M_2、社融和新增貸款同比增速分別為11.3%、9%和11.3%，與去年年末基本持平且保持在高位，已高于年初對(duì)2023年5%的GDP目標(biāo)，體現(xiàn)了金融的超前發(fā)力。從結(jié)構(gòu)上分析，金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的精準(zhǔn)支持不斷加強(qiáng)。

金融數(shù)據(jù)的波動(dòng)須全面看待。信貸投放是一個(gè)持續(xù)性的過程，不能只盯著一個(gè)月的貸款增量。短頻的單月貸款增減易受上年基數(shù)、季節(jié)因素、金融機(jī)構(gòu)考核壓力、地方政府追求時(shí)點(diǎn)金融指標(biāo)等多重因素的影響，波動(dòng)較大。衡量金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度要拉長(zhǎng)時(shí)間、跨越周期看，不能僅看個(gè)別月份的短期信貸波動(dòng)。

今年以來，貨幣政策精準(zhǔn)有力，加大了逆周期調(diào)節(jié)力度，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好。比如，調(diào)增2000億元再貸款、再貼現(xiàn)額度，進(jìn)一步加大對(duì)“三農(nóng)”、小微和民營(yíng)企業(yè)金融支持力度；延續(xù)實(shí)施普惠小微貸款支持工具、保交樓貸款支持計(jì)劃、碳減排支持工具和支持煤炭清潔高效利用專項(xiàng)再貸款；實(shí)施好科技創(chuàng)新再貸款，強(qiáng)化對(duì)高新技術(shù)企業(yè)、科技創(chuàng)新的精準(zhǔn)支持。這一系列政策有力引導(dǎo)了金融資源向重點(diǎn)領(lǐng)域傾斜。7月末，主要金融機(jī)構(gòu)普惠小微貸款、綠色貸款、制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款、民營(yíng)企業(yè)貸款同比增長(zhǎng)均快于全部貸款增速，信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

對(duì)于信貸數(shù)據(jù)，不能簡(jiǎn)單用“多”或“少”來對(duì)應(yīng)“好”和“壞”。貨幣政策不是越寬松越好，信貸也不是越多越好，貨幣政策既要兼顧經(jīng)濟(jì)發(fā)展也要防住風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年6月末我國(guó)宏觀杠桿率超過280%，這個(gè)數(shù)字已經(jīng)不低，一味追求增加貸款投放在宏觀微觀層面都會(huì)累積風(fēng)險(xiǎn)，不利于經(jīng)營(yíng)主體和整個(gè)金融體系的可持續(xù)發(fā)展。

從經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的要求看，應(yīng)適當(dāng)?shù)瘜?duì)總量的關(guān)注，更多重視“成色”。對(duì)企業(yè)來說，沒有好的項(xiàng)目而被金融“推著走”，不但會(huì)增加企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，也不利于企業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。對(duì)銀行來說，為了時(shí)點(diǎn)指標(biāo)和考核“壘貸款”而忽視產(chǎn)業(yè)發(fā)展和項(xiàng)目質(zhì)量，會(huì)造成資金淤積，這其實(shí)是浪費(fèi)金融資源，進(jìn)而會(huì)引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。而對(duì)國(guó)家來說，“大水漫灌”在短期內(nèi)會(huì)影響物價(jià)穩(wěn)定，長(zhǎng)期甚至?xí)硐到y(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，這方面西方發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)提供了很多反面教材。

在當(dāng)前復(fù)雜嚴(yán)峻的大背景下，金融管理部門要回答的問題不僅僅是如何應(yīng)對(duì)眼前的困難，更要實(shí)現(xiàn)“短期紓困和長(zhǎng)期發(fā)展、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和物價(jià)穩(wěn)定、內(nèi)部均衡和外部均衡”的多重平衡。接下來，要繼續(xù)精準(zhǔn)有力實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，持續(xù)改善和穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)營(yíng)造良好的貨幣金融環(huán)境。同時(shí)，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，著力增強(qiáng)新增長(zhǎng)的動(dòng)能。最近，各地區(qū)各部門也在陸續(xù)出臺(tái)舉措，相信隨著各項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)政策逐步落地生效，市場(chǎng)將更加活躍，對(duì)資金的需求也將明顯增加，金融也將更好地發(fā)揮支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用。（本文來源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào) 作者：姚 進(jìn)）

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