江西賽維LDK太陽能高新技術有限公司是目前規(guī)模最大的太陽能多晶硅晶圓制造商。2013年，賽維LDK面臨破產，那么賽維LDK破產的主要原因是什么?

1、資不抵債

賽維面臨巨大的債務壓力。一般認為，資產負債率的適當水平為40%~60%。但截至2012年12月31日，賽維負債總額為54.18億美元，超過總資產52.75億美元。資產負債率從去年第三季度的89%上升到102.7%，嚴重違反了市場規(guī)則。

2、生產盈利能力尚未恢復

賽維預計2013年第一季度的營業(yè)收入在8000萬美元到1億美元之間，硅片的出貨在260萬億美元之間，瓦在270萬億美元之間。電池和元件的出貨在30萬億瓦到40萬億瓦之間。但即使賽維2013年第一季度的凈利潤為1億美元，對其巨額債務來說也是杯水車薪，更不用說其第一季度仍將面臨虧損。也就是說，今天的賽維已經失去了盈利能力，再繼續(xù)撐下去毫無意義。

3、政府救助已經達到上限

現(xiàn)在，賽維實際上已經“淪陷”，裁員1.8萬余人，所有多晶硅項目停產，電池和元器件的出貨不如去年同期的1/5;它對新余經濟的影響也得到極大的表現(xiàn)。2012年上半年，新余規(guī)模以上行業(yè)利潤達到16.07億元，同比下降52.7%。始作俑者是光伏工業(yè)的衰落，即賽維LDK的衰落。如今，賽維已經成為一個負擔，江西省政府和新余市先后提供了約30億元人民幣的資金支持，救助已經達到上限的賽維，政府已經最大限度地發(fā)揮了它的扶持作用。

4、銀行封殺光伏

事實上，除了政府，賽維融資渠道幾乎被封殺。除了出售資產，賽維很難得到資金的大量支持，2013年，賽維仍將入不敷出，資金鏈條隨時可能斷裂，破產的可能性極高。與此同時，從賽維2013 Q1出貨的數(shù)量來看，據(jù)媒體報道的賽維逆勢招1200人，幾個生產車間奇跡般的開工只是作秀，只是為了提振投資者的信心，吸引資本的注意力。

5、搶救方法不科學

2013年10月19日，賽維與江西恒瑞新能源有限公司簽訂了《股權采購協(xié)議》。根據(jù)協(xié)議，恒瑞同意以每股0.86美元的收購價格收購約19.9%的賽維已發(fā)行股本。賽維之前接受的救助方式基本屬于國企注資，只能解決燃眉之急。其自身的生產成本和產品轉化效率都沒有得到提高，所以虧損情況持續(xù)。當進口的資金耗盡時，賽維將進入一個新的死胡同。目前，除了破產保留優(yōu)質資產，賽維似乎根本找不到出路，傳統(tǒng)的救助方法已經證明行不通。

6、市場地位不保

賽維LDK目前的產品出貨遠不如一家線上企業(yè)，已經不符合其巨頭地位，領先效應幾乎消失。此外，市場認為賽維破產的概率極高，自然對其產品失去信心。畢竟沒有售后保證，誰也不愿意買光伏面板。

7、行業(yè)發(fā)展前景受阻

在可預見的未來，光伏產業(yè)將遭遇多晶硅“雙反”、歐洲“雙反”、光伏政策下調等不利因素。此外，全球產能和光伏產量仍嚴重失衡，光伏產品價格上漲乏力，企業(yè)盈利能力難以大幅提升。該行業(yè)發(fā)展前景受，即使引進外資，賽維也難以盈利。巨額債務就像一顆定時炸彈，隨時可能爆炸。光伏元器件的合理售價應在0.7美元以上，國際市場平均價格為0.675美元，低于成本價。這種情況在2013年很難改變。即使是經營良好的企業(yè)，也只會在下半年保持盈虧平衡，沒有辦法盈利。

8、及時止損

事實上，賽維已經長期破產，出售了大量名下資產，包括光伏幾個發(fā)電站的核心資產以及南昌和安徽的子公司，但這種方式可能不會持續(xù)太久。沒有利潤，不可能靠出售資產在一年內解決20億美元的債務。這場“持久戰(zhàn)”的最終結果是破產。還不如選擇破產，破產是對銀行、地方政府和企業(yè)自己負責，也符合市場規(guī)律，所以不如及時止損。

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