“中特估”概念反復(fù)走強(qiáng) 中信證券(600030)龍頭優(yōu)勢(shì)凸顯

“中特估”概念近期反復(fù)走強(qiáng)，資金追捧力度持續(xù)上升。在“中特估”陣營(yíng)中，低估值央企表現(xiàn)搶眼，帶領(lǐng)滬指率先刷新年內(nèi)新高。有分析指出，在年內(nèi)震蕩反彈過(guò)程中市場(chǎng)風(fēng)格有所轉(zhuǎn)換，部門(mén)低估值央企獲得資金明顯關(guān)注，科技股陣營(yíng)則出現(xiàn)明顯分化，資金態(tài)度謹(jǐn)慎。

有分析人士指出，全球經(jīng)濟(jì)大概率共振恢復(fù)，各大行業(yè)業(yè)績(jī)開(kāi)始同步回升，上游供給端加速修復(fù)。過(guò)去兩年行業(yè)業(yè)績(jī)分化有所緩和，部分高估值板塊的相對(duì)基本面優(yōu)勢(shì)并不顯著。從流動(dòng)性角度來(lái)看，盡管貨幣和信用拐點(diǎn)和政策收縮力度有所分歧，但中期宏觀流動(dòng)性由松趨緊確定性較高，在此背景下，高估值板塊或存在一定調(diào)整壓力，低估值板塊安全邊際凸顯。

可以看到的是，目前上證50和滬深300指數(shù)的估值仍處于歷史較低水平，在中國(guó)特色估值體系背景下，央企板塊的投資價(jià)值有望得到重新評(píng)估。同時(shí)，隨著滬深港通股票的擴(kuò)容，低估值央企有望獲更多北上資金增配。

中金公司表示，央國(guó)企基本面近年不斷改善，并且未來(lái)有望在政策引導(dǎo)下對(duì)自身成長(zhǎng)性、治理機(jī)制和信息交流等問(wèn)題妥善優(yōu)化，壓制估值的因素若能逐步化解，當(dāng)前的低估值現(xiàn)象有望繼續(xù)修復(fù)，并帶來(lái)較好的相對(duì)收益。

中國(guó)建筑(601668)扣非凈利高增

公司營(yíng)業(yè)收入保持平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)有所提速。分業(yè)務(wù)來(lái)看，公司房建業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，在超高層、高科技工業(yè)廠房、教育設(shè)施、醫(yī)療衛(wèi)生設(shè)施等中高端房建領(lǐng)域持續(xù)保持領(lǐng)先地位;在基建業(yè)務(wù)方面，公司聚焦重點(diǎn)細(xì)分領(lǐng)域市場(chǎng)，業(yè)務(wù)規(guī)模快速提升。此外，公司境外業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收212億元，同比高增13.8%。從歸母凈利潤(rùn)來(lái)看，2023年一季度公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)147.45億元，同比增加14.1%，實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)145.75億元，同比高增27.6%。安信證券指出，在新一輪國(guó)企改革背景下，國(guó)資委對(duì)國(guó)企提出“一利五率”考核要求，一季度公司經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)指標(biāo)增長(zhǎng)強(qiáng)勁、現(xiàn)金流同比大幅改善，未來(lái)公司經(jīng)營(yíng)質(zhì)量有望持續(xù)提升。

中國(guó)中鐵(601390)在手訂單充足

公司2023年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2726億元，同增2.07%，歸母凈利潤(rùn)78.8億元，同增3.84%，收入、業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。分業(yè)務(wù)來(lái)看，基建業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2347億元，同增1.67%;裝備制造72.65億元，同增12.53%。中信證券指出，公司一季度實(shí)現(xiàn)新簽合同額 6673.8 億元，同比增長(zhǎng)10.2%。工程建造業(yè)務(wù)新簽合同5060.3億元，同增21.8%，裝備制造業(yè)務(wù)新簽合同162.1億元，同增8.6%，地產(chǎn)業(yè)務(wù)新簽合同170.5億元，同比增長(zhǎng) 137.8%，地產(chǎn)業(yè)務(wù)顯著回升。根據(jù)財(cái)報(bào)，截至3月末，公司未完合同額為5.3萬(wàn)億元，較上年末增長(zhǎng)8%，為2022年?duì)I收的4.6倍，充足的在手訂單量將保障公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

中國(guó)神華(601088)資產(chǎn)有望重估

公司近日公告稱，與國(guó)家能源集團(tuán)簽署《避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)協(xié)議之補(bǔ)充協(xié)議》，進(jìn)一步推動(dòng)減少和解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，公司決定啟動(dòng)收購(gòu)國(guó)家能源集團(tuán)部分資產(chǎn)工作。資產(chǎn)范圍為國(guó)家能源集團(tuán)下屬若干生產(chǎn)煤礦及在建煤礦公司的股權(quán)。煤礦生產(chǎn)能力、建設(shè)規(guī)模共計(jì)約1600萬(wàn)噸/年，剩余可采儲(chǔ)量超過(guò)13億噸。煤炭板塊利潤(rùn)穩(wěn)健性突出，集團(tuán)資產(chǎn)注入值得期待。中信建投證券指出，公司作為上市煤企龍頭，煤炭長(zhǎng)協(xié)比例高，一季度達(dá)86%，又是煤電聯(lián)營(yíng)代表性企業(yè)，盈利穩(wěn)健性突出。同時(shí)公司開(kāi)啟集團(tuán)資產(chǎn)注入，有望進(jìn)一步擴(kuò)充產(chǎn)能，增強(qiáng)龍頭地位，并有助于資產(chǎn)重估。此外，一季度電力板塊量?jī)r(jià)齊升帶動(dòng)業(yè)績(jī)改善。綜合而言，公司作為高分紅低估值的能源央企，有望受益于中國(guó)特色估值體系建設(shè)。

中信證券(600030)龍頭優(yōu)勢(shì)凸顯

公司一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入154.38億元，同比增長(zhǎng)0.87%;歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)54.17億元，同比增長(zhǎng)3.6%。展望未來(lái)，傳統(tǒng)傭金業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)激烈盈利空間有限，看好公司利用龍頭地位優(yōu)勢(shì)加快投資顧問(wèn)等主動(dòng)管理業(yè)務(wù)的布局。光大證券指出，公司的投行業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)顯著，一季度凈收入同比增8.32%到19.8億元。一季度公司A股股權(quán)承銷資金489.13億元，同比增15.7%，成交金額市場(chǎng)份額21.68%，排名第一，較上年同期提升6.96%;在債券承銷方面，債券總承銷金額為 3612.39 億元，市場(chǎng)份額為13.3%，排名行業(yè)第一。展望未來(lái)，預(yù)計(jì)注冊(cè)制背景下投行競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，公司的龍頭優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步凸顯。

物產(chǎn)中大(600704)混改激發(fā)活力

公司聚焦主業(yè)，規(guī)劃“一體兩翼”經(jīng)營(yíng)模式后成長(zhǎng)性向好，2017-2022年歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率為11.8%。公司依托強(qiáng)大的資源組織、網(wǎng)絡(luò)渠道、品牌運(yùn)營(yíng)等專業(yè)優(yōu)勢(shì)，依托“五化”聯(lián)通“四流”，形成利益相關(guān)方共生共贏的產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。公司根據(jù)自身的資源稟賦和轉(zhuǎn)型升級(jí)方向，陸續(xù)布局電線電纜、熱電聯(lián)產(chǎn)等高端制造行業(yè)，同時(shí)朝著產(chǎn)業(yè)生態(tài)組織者的愿景加快探索，主動(dòng)布局醫(yī)療健康、環(huán)保公用等公共服務(wù)行業(yè)。西南證券指出，地方國(guó)資背景為公司提供了強(qiáng)大的信用背書(shū)，使得公司擁有更強(qiáng)的融資能力、更低的融資成本和更多客戶信任，支撐業(yè)務(wù)快速發(fā)展。同時(shí)，公司自2003年以來(lái)持續(xù)進(jìn)行混改，現(xiàn)在已進(jìn)入到動(dòng)態(tài)持股的3.0版本，經(jīng)營(yíng)管理水平不斷完善，有效激發(fā)了公司活力。

飛亞達(dá)(000026)精密科技發(fā)力

公司聚焦六大核心系列加大資源投放，合計(jì)收入占品牌收入近50%，其中“航空航天”系列占比超10%。成功打造殲20、三體聯(lián)名款等爆品，助力品牌平均客單價(jià)顯著提升及品牌形象年輕化;此外，“亨吉利”持續(xù)推進(jìn)渠道結(jié)構(gòu)升級(jí)及高質(zhì)量渠道拓展，新開(kāi) 2家集合店;最后，公司線上快速推進(jìn)抖音等新渠道突破，全年抖音平臺(tái)銷售同比大幅增長(zhǎng)。一季度公司業(yè)績(jī)已開(kāi)始出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)。國(guó)泰君安證券指出，公司推動(dòng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，精密科技業(yè)務(wù)繼續(xù)發(fā)力。“飛亞達(dá)”進(jìn)一步推進(jìn)私域運(yùn)營(yíng)，“亨吉利”持續(xù)提升數(shù)字營(yíng)銷專項(xiàng)能力，看好數(shù)字化提質(zhì)增效;瑞表出口到中國(guó)持續(xù)好轉(zhuǎn)，看好公司市場(chǎng)份額提升;精密科技業(yè)務(wù)繼續(xù)強(qiáng)化光通訊、激光器領(lǐng)域相關(guān)合作，且持續(xù)向醫(yī)療領(lǐng)域拓展。