什么是有效市場(chǎng)假說(shuō)?有效資本市場(chǎng)假說(shuō)的形式是什么?

什么是有效市場(chǎng)假說(shuō)?

有效市場(chǎng)假說(shuō)(Efficient Markets Hypothesis，EMH)是由美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家尤金·法瑪(Eugene Fama)于1970年提出并深化的。“有效市場(chǎng)假說(shuō)”起源于20世紀(jì)初。有效市場(chǎng)假說(shuō)認(rèn)為，在法律健全、功能良好、透明度高、競(jìng)爭(zhēng)充分的股票市場(chǎng)，一切有價(jià)值的信息已經(jīng)及時(shí)、準(zhǔn)確、充分地反映在股價(jià)走勢(shì)當(dāng)中，其中包括企業(yè)當(dāng)前和未來(lái)的價(jià)值，除非存在市場(chǎng)操縱，否則投資者不可能通過分析以往價(jià)格獲得高于市場(chǎng)平均水平的超額利潤(rùn)。

有效資本市場(chǎng)假說(shuō)的形式是什么?

一、弱式有效市場(chǎng)假說(shuō)(Weak-Form Market Efficiency)

該假說(shuō)認(rèn)為在弱式有效的情況下，市場(chǎng)價(jià)格已充分反映出所有過去歷史的證券價(jià)格信息，包括股票的成交價(jià)、成交量，賣空金額、融資金額等;

推論一：如果弱式有效市場(chǎng)假說(shuō)成立，則股票價(jià)格的技術(shù)分析失去作用，基本分析還可能幫助投資者獲得超額利潤(rùn).。

二、半強(qiáng)式有效市場(chǎng)假說(shuō)(Semi-Strong-Form Market Efficiency)

該假說(shuō)認(rèn)為價(jià)格已充分反映出所有已公開的有關(guān)公司營(yíng)運(yùn)前景的信息。這些信息有成交價(jià)、成交量、盈利資料、盈利預(yù)測(cè)值、公司管理狀況及其它公開披露的財(cái)務(wù)信息等。假如投資者能迅速獲得這些信息，股價(jià)應(yīng)迅速作出反應(yīng)。

推論二：如果半強(qiáng)式有效假說(shuō)成立，在市場(chǎng)中利用基本面分析則失去作用，內(nèi)幕消息可能獲得超額利潤(rùn)。

三、強(qiáng)式有效市場(chǎng)假說(shuō)(Strong-Form Market Efficiency)

強(qiáng)式有效市場(chǎng)假說(shuō)認(rèn)為價(jià)格已充分地反映了所有關(guān)于公司營(yíng)運(yùn)的信息，這些信息包括已公開的或內(nèi)部未公開的信息。

推論三：在強(qiáng)式有效市場(chǎng)中，沒有任何方法能幫助投資者獲得超額利潤(rùn)，即使基金和有內(nèi)幕消息者也一樣。

(三種有效假說(shuō)的檢驗(yàn)就是建立在三個(gè)推論之上.)